华尔街见闻的一又友们各人好，我是刘郁，迎接来到《化债海浪下的财富订价新逻辑》。

从本章节启动，咱们聚焦中国的化债话题，这亦然相接2024-2025年各人皆很眷注的热门。

以往计策多偏向需求端刺激，这是多年来咱们初次将化债算作财政计策的重心。那么，这次化债变得如斯进犯，背后有何原因？

咱们的债务周期在这些年进展得尽头显著。2008年之后，咱们基本参预到政府和住户部门加杠杆的阶段，主要源于基建和地产这两大限制。中国经济曾有“双轮驱动”之说，基建对应政府及政府关系企业加杠杆，地产则对应住户加杠杆。

如今，化借主要针对的是与政府关系的企业债务。与好意思国和日本不同，咱们并非履历璧还务危境或泡沫突破才启动化债，而是在不发生系统性风险底线的基础上主动为之。这体现了我国计策的前瞻性，鉴戒了好意思日的领导，提前行径，营造更领路、更有底线的宏不雅环境。

本节骨子，华西证券首席经济学家、复旦大学经济学博士刘郁将领会债务的计策周期

与好意思日比拟，为什么说中国的化债之路相对沉稳？

刘郁博士说债务增长的“二阶导”已被化解又是什么情理？

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